狗年慢牛?机构总监谈A股潜力板块:看好高端制造

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发布时间:2018-03-07 01:38

  

  

  2017年,A股市场结构性行情突出,一系列新特征新逻辑凸显,投资风格分化明显。2018年A股如何运行? 有哪些投资机会?又将注意什么风险?

  为了解答投资者最为关注的问题,《英才》记者走访10位手握大量资金的知名公募、私募基金的专业投资、分析人士,以及证券投研机构资深专家,为投资者提供参考。

  市场整体走势偏向结构慢牛,更多的机会仍在各行业绩优龙头上寻找。

  财通基金权益投资总监 谈洁颖

  2018年宏观经济在库存周期影响下,上半年增速将会有所回落,A股上市公司整体盈利增速温和下滑,随后新一轮库存周期开启,将有望提振盈利表现。

  名义GDP的回落,将带动利率中期缓和,长期看国内经济温和复苏,国内去杠杆及金融监管,叠加海外联储加息制约利率下行空间,资金价格高位成常态。总体而言,盈利温和回落,先下后上,流动中性,快牛难以形成。

  伴随A股估值波动下降回归均衡,股价的两个驱动因素中,盈利仍为择股和配置的核心因素。新兴行业政策频出为创业板筑立“政策底”,未来反转还需“估值底”及“业绩底”的确认。预计市场整体走势偏向结构慢牛,更多的机会仍在各行业绩优龙头上寻找。

  配置方面,建议淡化风格概念,从盈利的源泉,也就是净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发三个维度寻找投资机会。

  在GDP稳定的基础上,利润的增长主要不是来自行业整体增速的抬升,而来自上市公司在行业内地位的提升,来自中国企业在全球产业链中利润分配比例的提升,龙头公司的核心竞争力将不断显现,特别是一些具有全球品牌影响力的公司,估值和业绩有望双击。

  2018年我们将继续遵循“龙头思路”进行投资。核心资产仍均衡配置低估值绩优的大消费、地产、金融龙头。然后积极参与高端制造相关的5G、半导体、人工智能龙头获取阿尔法收益。

  无论是整体板块估值还是基金等机构配置比例,地产行业都处于历史较低水平,同时看好芯片国产化、人工智能、高端制造等领域的机会。

  富国基金策略部总监 马全胜

  我们认为2018年A股市场将在上市公司盈利增长与金融周期收缩的背景下震荡上行。

  A股市场的核心逻辑在于对业绩增长的确认,最大的风险来自于金融“去杠杆”超预期引发的资金价格上行,从而压制整个市场的估值提升。

  从全年经济增长来看,消费稳定,外需改善,即使投资存在下行压力,但经济增长的韧性比较强;反映到微观层面,上市公司盈利的确定性较高。在此背景下,穿越“对流层”,布局“业绩牛”,将是全年的基调;在投资节奏上,上半年防守反击,下半年积极进取。

  2018上半年看好大消费、大金融,以及房地产板块。在资金价格高企背景下,消费升级叠加CPI反弹,预计消费龙头公司2018年业绩稳定,依然是投资者战略配置品种;金融板块在大资管统一监管背景下,行业集中度有望不断提升,净息差改善与政策边际放松更是银行板块战术层面的催化剂;地产行业则在政策调控背景下同样出现了行业集中度的提升。

  此外,无论是整体板块估值还是基金等机构配置比例,地产行业都处于历史较低水平,未来继续存在一定的补涨空间。

  下半年,随着金融去杠杆持续推进,压缩非标和金融同业,有望使得资金边际出现改善,有利于成长板块的反弹。特别是经历了过去两年“挤泡沫”推进,目前不少细分成长龙头估值已经极具吸引力。在此过程中,看好芯片国产化、人工智能、高端制造等领域的机会。

  预计2018年市场波动性较2017年有所放大,但市场中枢继续提升,投资者需要有足够耐心,坚持买业绩的“确定性”,不频繁博取短期收益。

  

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